朱剑：ESG实践及CBAM的要求和对策

ESG是英文Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）的缩写。ESG的发展与联合国可持续发展目标(SDGs)相关，其起源是为了维护资本市场的长期繁荣与稳定及丰厚收益，强调企业不仅要关注财务绩效，也要从环境、社会及治理角度衡量企业价值，使企业履行社会责任的表现可量化、可比较并可持续改善。

ESG需要区分社会责任（CSR）、ESG投资、企业可持续发展（CSD），这些都是瞄准实现联合国可持续发展目标，但是路径是不一样的。社会责任（CSR）是企业在其经营活动中,主动承担社会责任,并在其经营活动中致力于促进社会发展的行为。ESG投资是指在选择投资标的时，除了关注财务、业绩指标外，融入了环境、社会和公司治理（ESG）三个方面的投资理念。企业可持续发展（CSD）是企业在自身经济价值增长的过程之中，能够与社会环境、自然环境和谐共生，并能够促进企业、环境、社会共同发展，从而让企业能保持长期的竞争优势，实现基业长青。

ESG逐渐成为国际投资贸易的重要共识和新规则。一个趋势是ESG的人群帮助者逐渐变广泛，已经从投资者变成利益相关方；另一个趋势是国际贸易从世界贸易组织（WTO）通报的贸易技术壁垒（TBT），逐渐倾向于ESG制度化发展。

ESG的内涵是可持续发展，讲究的是社会和自然的平衡发展，和现在中国“绿水青山就是金山银山”的价值观是一致的，只是表述方式不同，但是内涵是相同的。ESG是构建人类命运共同体的共同路径之一。

ESG VS CSR：传统经济学理论认为，利润最大化就是企业存在的目的。而《蛋糕经济学》中提出，传统的CSR思想是如何分蛋糕，ESG思想是如何做大蛋糕。ESG提升了利润，而非以牺牲利润为代价，这一观点的核心在于，蛋糕不是固定不变的，一家为社会创造价值的公司，并不是在牺牲利润，而是做大了蛋糕，最终提升了利润。

ESG生态圈包括ESG引导者、ESG评价体系完善者、ESG投资者、ESG实践者。ESG引导者主要是政府间国际组织、各国政府及监管机构、非政府间国际组织，ESG评价体系完善者主要是股票指数机构、评级及咨询机构，ESG投资者是资管机构、资产所有者，ESG实践者是实体企业。在全球、国家、公司的治理上，ESG的目标都是不一样的，全球治理方面就比较简单，是为了实现联合国提出的17个可持续发展目标。而在国家治理方面，以中国为例，从生态文明建设“双碳”目标、五大发展理念、四位一体、碳中和（E）、共同富裕（S）、反腐败（G）的战略层面，到产业转型升级、科技创新引领、发展绿色金融的战术层面，就是我们要实现国家治理的目标。最后在公司治理方面，是如何实现企业的可持续发展。

ESG发展的驱动力主要是四个方面：政策的强制、资本的牵引、供应链驱动、成功的示范，2023年12月29日，《中华人民共和国公司法》第二十条首次将“鼓励公司参与社会活动，公布社会责任报告”写进条文。许多知名大企业，已经把具备ESG作为供应商入库的必要项，比如大名鼎鼎的“果链”。从现有ESG披露情况来看，还存在较大的问题。在香港交易所《2022年ESG披露常规情况审阅》报告中发现：超过三分之二为定性目标，缺乏定量数据；仅有约20%的样本发行人在披露气候事宜时考虑或参考了TCFD 建议；接近三分之二的企业没有披露范围3的温室气体排放；气候情景分析的披露率不足5%；仅有约40%的样本发行人披露了董事会如何检视其设定的ESG相关目标的进度等。在《2022中国A股公司ESG评级分析报告》（以2022年5月31日前披露ESG信息的1267家A股上市公司为样本）发现：仅有7%的企业披露了温室气体排放管理的量化目标，22%的企业披露了定性目标，71%的企业未披露目标；67.2%的企业未披露环境信息，披露范围1+2的仅12.01%，范围3仅2.05%。很多企业将植树造林扶贫等放入ESG报告，这些内容与企业核心业务无关，不能形成效益。

ESG是大势所趋，企业需要建立ESG管理体系来保证企业ESG的发展，通过ESG投入对企业收益影响的“S型曲线”可以看出，其投资阵痛期比较短，能够较快带来收益。朱剑博士表示：不赚钱的ESG不是真的ESG。具体可以通过可持续发展战略、ESG目标、ESG行动计划、ESG运营、ESG披露与传播等管理流程将ESG在企业落地。ESG不仅影响企业的发展权，更关乎企业的生存权！用ESG的基点，可以撬动企业的生存权和发展权。

ESG的发展对于个体来说，能够提供ESG报告编制、ESG咨询、ESG管理、企业首席可持续发展官（CSO）等职业发展岗位；2022-2023年新发新发职位同比增长64.5%，招聘平均年薪提升11%。

ESG的价值对于企业主要体现在四个方面：ESG商业创新、投融资及财务报表上。在商业创新上，ESG能够推动企业主动调整，发展新质生产力，能够使得企业在技术、理念、管理、品牌方面增值。2024年1月，PWC发布的全球CEO年度调研报告表明：58%的企业在做气候友好型产品/技术/服务的创新；56%的企业在销售有助于气候恢复的产品/技术/服务；这份报告也验证了ESG在商业上的普遍认知。在ESG投融资上，目前占主流的策略是ESG整合策略。通过DCF模型计算企业估值；引入ESG因素的DCF模型，能够根据ESG得分是否高于平均水平上调/下调贴现率、计算“ESG综合估值倍数”对估值倍数进行调整，这个模式能够影响企业的收购估值，也有利于企业投融资。在ESG财务报表上，能够对“减：经营性收入的减少”、“减：额外税金”、“减：额外资本性支出”等现金流科目进行影响，调整这些现金流科目可以对财务报表进行优化。

同样，ESG管理也可以覆盖文化艺术企业，通过举办可持续发展主题的艺术展、采购具有环保内容或材质的艺术品、赞助支持相关艺术家等，提升类似企业的品牌价值和人性温度。

中国ESG的发展有三个特点：中国ESG政策起源于环境和社会责任信息的自愿披露，并逐渐扩大强制披露范围。中国ESG的形成主要以监管部门引导为主，区别于国际上ESG以市场驱动为主。与国际ESG披露标准相比，中国内地的ESG披露缺乏统一的标准指引，中国香港的ESG披露标准与国际接轨。

碳边境调节机制（Carbon Border Adjustment Mechanism,简称CBAM），也被称作碳关税或碳边境调节税，是指在实施国内严格气候政策的基础上，要求进口或出口的高碳产品缴纳或退还相应的税费或碳配额，即针对进口产品的含碳量，征收与出口国之间的碳价差额。

碳关税话题由来已久，从理论提出到政策出台，经历十几年的国际博弈。CBAM从提议设立到法案发布，历时近四年时间。CBAM从2023年10月1日起施行，2023年10月1日至2025年12月31日为过渡期，2026年起正式实施。征收行业涵盖水泥、电力、钢铁、铝、化肥、有机化工、塑料、氢、氨，2032年之前扩展到欧盟碳市场覆盖的所有行业。CBAM将使欧盟碳排放交易体系更加有效，防止碳泄露，同时激励第三国减少排放。

现在欧盟执行CBAM3.0，其中免费配额情况是逐步取消欧盟产业获得的免费排放配额，过渡期免费配额维持100%，2027-2031年免费配额比例分别为93%、84%、69%、50%、25%，到2032年减至0%；违规处罚金额将是上一年度CBAM证书平均价格的三倍。

CBAM核算运行机制分为三个阶段，首先是购买证书，每个证书对应于进口商品所含的1吨二氧化碳，其价格按照ETS每吨排放的每周平均结算价格计算；其次是年度结算，每年5月31日前，经认证的进口商须提供一份CBAM申报单，根据上一年范围内进口货物的碳排放量提供相应数量的证书；最后是证书回购，每对于年度清缴后多余的CBAM证书，主管机关将与每年6月30日前进行回购，每个证书的回购建个应为进口商在购买时为该证书支付的价格。

在宏观上，CBAM带来的挑战主要是：全球经济环境的不确定性加剧，加速对企业变革的影响；企业需要满足更加复杂的环境及企业社会责任的监管要求，将对企业生产和运营产生重大影响；CBAM碳关税对进口商的硬性指标要求，可能导致企业进出口在全球化市场上面临更多竞争压力。

在微观上，CBAM对企业的风险与挑战：一是企业成本增加与竞争压力加大。全球市场竞争加剧，企业需投入更多的资源和资金来适应CBAM的要求，以应对更加激烈的竞争。二是倒逼企业运营模式调整，企业需要调整和改进现有运营模式，以适应新的贸易环境；同时CBAM实施将对企业供应链管理、合作关系以及产品溯源和数据管理产生影响。三是应对国际贸易与协调难题，不同国家对CBAM的实施差异化，企业需了解和适应，实施可能引发贸易争端和纠纷，需进行国际合作和协商。

CBAM带来挑战的同时，也给企业带来新的机遇与发展空间：一是推动企业技术及产品创新与升级，推动引入新技术、新设备，提高生产效率和产品质量，增强竞争力。二是ESG可持续发展理念有助于企业建立全面的管理体系，提升企业整体管理和绩效水平。促使企业加强社会责任感和绿色形象塑造，加强企业品牌建设，吸引更多消费者关注和认可。促使企业加大对国际市场的开拓和拓展，寻求更多合作机会，通过与国际合作，共享技术和资源提升影响力。

应对CBAM中国需要做什么？一是逐步完善我国碳市场，扩大覆盖范围至CBAM所覆盖的范围和行业，以充分发挥市场化机制碳减排作用，让出口产品的碳排放成本通过国内市场得以体现，避免或减少通过CBAM体现碳排放成本。二是加快推进出口产品低碳认证，探索建立碳标签管理体系，从顶层设计、法律、管理、技术等多层面，建立与国际接轨的碳排放监测、报告、核查和碳信息披露制度体系，激励企业绿色低碳转型，降低产品碳排放。

CBAM对企业的启示与思考：一是企业应重视环保与可持续发展，积极采取有效措施及整体规划，减少对环境影响。二是企业应密切关注国际环境政策和趋势，了解CBAM的最新动态，以便即时作出应对和调整。可与研究机构、检测机构和其他企业建立合作伙伴关系，共同应对CBAM带来的挑战。企业应该加速推进绿色产品及低碳产品，加强供应链管理和绿色供应链打造，加强全面碳管理、碳认证，积极参与碳市场。